青松讲盘：亲历26次熊市劫掠却没赔过钱，他总结了十条规律，你做了几条？简介：他一生经历了20世纪的27次牛市和26次熊市，做到职业投资者68年，没一年缴过钱，被称作“世纪长寿股市赢家”。他创立的“纽伯格－巴曼公司”管理的资金曾约2000亿美元。

在他的自传——《世纪股市赢家：美国联合基金之父罗伊·纽伯格自传》一书中，纽伯格总结了自己投资生涯的10大原则，今天小编展开了全文刊登。原文虽然有点宽，但有一点细读：一、理解自己在分析过各种动荡不安交织的因素后，如果你能作出不利的要求，那么，你就是那种合适入市的人。测试一下你的性情、脾气：你否有投机心理？对于风险你否不会深感忧虑？你要百分之百地、真诚地问你自己。

你做到辨别时应当是耐心的、果断的，果断并不意味著幼稚。有时一次行动是非常很快的。

果断的意思是根据实际情况作出谨慎的辨别。如果你事前打算工作夸奖，当机立断是不成问题的。

如果你实在拢了，赶紧解散来，股市不像房地产那样必须很长时间办理手续，才能修正。你是随时可以借此逃离的。你必须有较多的精力，对数字快速反应的能力，更加最重要的是要有常识。你应当对你做到的事情有兴趣。

最初我对这个市场感兴趣, 不是为了钱，而是因为我想赢，我想要输掉。投资者的顺利是创建在有数的科学知识和经验基础上的。你最差在自己熟知的领域展开专业投资，如果你对知之甚少，或者显然没对公司及细节展开分析，你最差还是离它一个点。

我没把钱放到海外投资上，因为我不理解海外市场，我完全没在国外证券市场上做到过交易。我主要是在国内投资。我的国际性投资也是通过本国公司展开的。它们大部分是全球企业，像IBM，它利润的一半来自海外。

在你确实沦为一名投资者之前，你也应当检查一下身体和精神否合格。好的身体是你作出明智辨别的基础，不要高估它。二、向顺利的投资者自学即使是顺利的投资者，他们中的许多人也在本世纪末童年了一段艰苦时期。我和他们中许多人聊天过，其中只有一小部分人坚信，1996年在股票一上涨再涨的情况下，他们还能做到市场的形势。

然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，对我们都有所灵感。那些顺利的投资者都通向顺利。洛威普莱斯重视新兴工业快速增长性，从而获得成功；本·格雷厄姆认同基本价值规律；沃伦·巴菲特则严肃地研究他在哥伦比亚大学自学时，老师本·格雷厄姆教给他的经验；乔治·索罗斯把他的思想理论运用于国际金融领域；吉米·罗杰斯找到了国防工业股票，并把自己的点子和分析告诉他老板索罗斯。他们每个人都通过自己的方式获得了极大的顺利。

三、“羊市”思维你可以自学顺利的投资者的经验，但不要盲目跟随他们。因为你的个性，你的必须与别人有所不同。你可从顺利和告终中吸取经验和教训，借此自由选择合适你本身、合适周围环境的东西。

个人投资者对一支股票的影响，有时不会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，会多达一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。我称之为这样的市场为“羊市”。

有时羊群不会遭残暴，有时不会被剪去一身羊毛。有时可以幸运地脱逃，挽回羊毛。“羊市”与时装业有些类似于。

时装大师设计新款时装，二流设计师仿造它，千千万出的人追上它，所以裙子忽短忽长。不要高估心理学在股票中的起到，卖股票的比卖股票的还要紧绷，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的辨别，一次头痛这样的小事就不会导致一次错误的交易。在羊市中，人们不会尽量去想要多数人会怎样做到。

他们坚信大多数人一定会回避艰难寻找一个不利的方案。这样想要是危险性的，这样做到是不会错过机会的。设想大多数人是一机构群体，有时他们不会相互牵累沦为他们自己的牺牲品。

四、坚决长线思维侧重短线投资更容易忽视长线投资的重要性。企业常常投放大量资金，展开长线投资，当然同时不会有短期效应，如果短期效果占到主导作用，那将危害公司的发展和前景。利润不应创建在长线投资、有效地管理、抓住机遇的基础上。

如果决定好这些，短线投资就会占到主要地位。当一支热门股自小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的混乱就不会使得股价暴跌。

五、及时遇事什么时机可以入市出售股票？什么时候合适售出股票、在场外从容？时机有可能无法要求所有事情，但时机可以要求许多事情。本来有可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间购入，情况不会很糟。有的时候，如果你主动售予一支低投机股票，你某种程度可以赚。

杰出的证券分析人可以不跟随市场大流而做到得很好，但如果顺潮流而动，操作者一起就更加非常简单些。一位投机者或投资者常常顺利是因为，他不会在市场疲软时，投放大量资金购入，这样可以用某种程度的资金换回得更加多的股票。

忽略的，投资者不会在强市中将股票高价售出，售出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很非常简单。

做到不利时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的指定要靠自己的独立国家思维。在经济运行中，升势有可能在跌势中产生，衰落不会从高潮开始。

直觉的最重要是什么？最出色的经济学家保罗·塞缪尔森指出，股市“在过去的三次大规模衰落中所作八次预告片”，完全正确。所以，一时间的直觉完全跟对证券的分析能力一样最重要。时机是错综复杂的，又是很慎密的。

如果在错误的时间(正处于升势)做到空头，代价将是便宜的。去问一问那些做理顿、电讯传通、莱维茨家具、蒙摩雷克斯等股票空头的人，做到得到底但时机不对，抛得太快。我了解一个人，他在1929年夏天牛市最高点时，因为做到空头赢了一切，直到秋天才新的做到一起。牛市的时间一般比熊市长，牛市时，股价快速增长较慢、点状，有可能比熊市更加点状。

熊市则急促、轻微动荡不安。但是市场注定是有一定规律的，股市很少倒数多达6个月下降，也很少倒数多达6个月暴跌。另外，有些投资者在看见亏损报告之后，只要有机会就马上平仓出局，而不对眼前的形势做到任何评估。

十有八九，这种情况下售出的股票实质上是应当购入而非售出的。在这种形势下，人们首先教给的应当是，市场会理会个体不道德。你出售证券可知的价格没什么不能怀的。

人们在了解怪异的价格及价值重估理论时，是非常艰难的，而且不只是业余投资者了解将近这一点。许多投资顾问坚信应当是公共事业股资上做到长期投资。

但他们持有人一支股票的时间过长了，我指出股票价格上升至一个偏高价位，不管它是为政府雇员、教师还是其他人成立的卸任基金都应当变卖它。虽然股价还没到最高点，网卓新闻网，但如果你利润了，还是解散为好。伯纳德·巴鲁克是能最差做到时机的投资者，他的哲学是，不求作好但不自私。

他从来不等最高点和最低点。他在弱市中卖，在强市中买。他倡导早于买。

我们的公司很荣幸，他晚年的时候，他沦为我们的客户。在有的时期，普通股票是最差的投资，但是在另世纪末，或许房地产业是最差的。

任何事情都在变，人们也要学会逆。我几乎责备不会不存在一个永久恒定的产业。六、严肃分析公司状况必需严肃研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，特别是在必须严肃分析公司现实的资产状况，还包括：设备价值及每股净资产。

这个概念在世纪初曾被普遍推崇，但这之后完全被消逝了。公司的收益派息也十分最重要，必须加以考虑到。

如果它的分配方案是必要的，它的股价可以更上一个台阶。如果公司分设90％的利润，留意，这是一个危险性的信号，下一次就会分了；如果公司只分设 10％的利润，这也是一个警报，一般公司的分配方案是分设40％~60％的利润。许多公共事业的股票的收益比率还不会更大些。许多投资机构并不知道推崇收益，但个人投资者却把收益作为不断扩大收益的一种最重要方法。

什么是成长性股票？它的聪慧的追随者在公司发展初期就找到了它潜在的价值。但一般情况下，公司是在成熟期后，其品牌才不会被理解的。茁壮是较慢的，个人和机构仍然出售它的股票是因为人们的预测较为切合实际。人们对假设的快速增长花费了过于多的精力。

而这就是不考虑到经济的衰落、战争的愈演愈烈、政府对茁壮指数的新的评估及茁壮指数自身的变化。一支股票的市盈率很少维持在15倍左右，因为人们对公司前景的预计不会低过这种市盈的价格――这种点子不一定准确。我们告诉不会有值得注意，但车祸的机会只有1％。所以这种奇想影响着你，使人在低市盈率时花高价购入股票。

我对绩优公司远超过10～15倍市盈率一倍的市盈率是拒绝接受的。而它们中许多市盈率只在6～10倍之间，这样对我们双方都不利。如果你能掌控一定公司的整体市价，你就可以借此取得更好的利润。

七、不要陷于情网在这个充满著冒险的世界里，因为不存在着许多可能性，人们不会着迷于某种点子、某个人、某种理想。最后能使人着迷的难道就算股票了。

但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征物。八、投资多元化，但不做到套头交易套头交易就是对一些股票做到多头，对另一些股票做到空头。专业人士在日常的市场利用套头交易规避风险，有时新的入市做到套头交易只是一场赌。我不赞同这样做到。

但也没法律禁令它。套头交易的确是现代股票的一项变革，一个世纪以前当你从纽约和伦敦市场出售同一种股票时，城市间的差价只是些微的。

专家们从一个市场买入一只股票，又在另一个市场上变卖它，虽然赚很少，但还是有盈利的。利润及风险因素与当今股市相比较而言是较低的。但是坚信我，当今股市非常有风险。

如果你坚决做到套头交易，而且相信有经验可以协助你，忘记要使它多元化，要统观全局，相信你的法则是准确的。如果要使你的投资多元化，你就要尽可能减少你的收益，如资金。九、仔细观察周围环境我所说的环境是指市场南北和整个世界环境。

你必须变通我给你的那些模式，以适应环境你所在的市场的运作。在市场的评估中，不应多注目百分比的变化而不是数量。暴跌100个点虽然波动相当大，但它有可能只是指数的2％。

注目市场可以使我找到市场何时开始衰落，又何时开始衰退。这也是常常给投资者以机会，使他们有机会投资到所谓激进的方面，如短期无息国库债券、长年国库债券、国库券。短期无息国库债券是大投资者主要的投资方向，它比任何一项投资都有保险，比把钱放到枕头里还安全性。你不必须经济学家告诉他你怎样研究利率，没什么比起预测市场的走势更为重要的。

利率的走势也是如此，长年利率的下滑，比任何其他事实都能解释经济形势的不利。一般情况下，如果短期和长年利率开始下降，这是在告诉他股票投资者：升势来了。股票不分季节，按照日历投资是没适当的。忘记，对投资者来讲，任何时候都是冒险的。

对享用人生和享用投资幸福的人来说，季节虽多变，但机会随时都有。十、不要墨守陈规根据形势的变化转变自己的思维方式是有适当的。我的观点是，你应当主动根据经济、政治因素的变化而变化。

至于技术上，有时我们可以掌控，但有时毕竟在我们掌控之外的。我擅长于做到熊市思维，我与乐观者们唱反调。但是，如果大多数人有乐观情，我就与之忽略做到牛市思维；反之亦然，我同时做到套头交易。

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